El pasado verano los activos de riesgo (me refiero a las históricamente bajas rentabilidades de la renta fija frente a la históricamente elevada prima de riesgo de las bolsas) sufrían ante la incertidumbre derivada de la economía China. Ahora, Brexit e inestabilidad política aparte, la evidencia de la mejora económica y unos bancos centrales entregados al objetivo de la estabilidad financiera apuntalan la calma actual.
¿Les sorprende que hable de mejora económica? Así es, especialmente en el caso de los emergentes, más allá de China, a laque pocos anticipan ya una recesión. La recuperación de los precios de las commodities y la mejora de los flujos de financiación explican, en buena parte, el mayor optimismo económico. El resto responde a los ajustes llevados a cabo por muchos países, incluyendo un tipo de cambio más competitivo. ¿Se explican ahora que sean las bolsas emergentes las que mejor lo están haciendo?
