\u00bfPor qu\u00e9 de repente se ha vuelto a poner en marcha la discusi\u00f3n sobre la necesidad de fusiones bancarias? M\u00e1s all\u00e1 de la emergencia de conversaciones entre algunos bancos europeos de gran tama\u00f1o, son muchos los factores que empujan ese debate.<\/p>\n
En primer lugar, el bancario es un sector con rendimientos crecientes a escala: el aumento del tama\u00f1o del balance permite en general mejorar la rentabilidad. En segundo lugar, la rentabilidad del sector bancario europeo sigue siendo insuficiente, medido tanto en t\u00e9rminos de ROE como de ROA y queda por debajo de la exigida por el mercado (el coste de capital). Adem\u00e1s, la persistencia del entorno de bajos tipos de inter\u00e9s -con tipos a corto negativos y una curva de tipos plana-, confirmada tras los recientes anuncios del BCE, hace que el n\u00facleo del negocio bancario tradicional -la captaci\u00f3n de pasivos baratos como los dep\u00f3sitos transaccionales y la transformaci\u00f3n de plazos- no tenga valor, y dificulta as\u00ed la mejora de la rentabilidad.<\/p>\n
Un tercer elemento es el de una regulaci\u00f3n crecientemente exigente: el new normal<\/em> para el capital est\u00e1 acerc\u00e1ndose al 14% (el doble del m\u00ednimo en Basilea III) y el requerimiento del capital de resoluci\u00f3n, el MREL, se sit\u00faa en torno al 26%. El aumento del tama\u00f1o facilita el cumplimiento, sobre todo en materia de MREL, pues resulta m\u00e1s barato y sencillo emitir el capital adicional de resoluci\u00f3n, la non preferred senior debt<\/em>, para las entidades de mayor tama\u00f1o.<\/p>\n Adem\u00e1s de estos factores, ciertos cambios en el entorno est\u00e1n aumentando la ventaja de la escala. Por ejemplo, la transformaci\u00f3n digital tiene elementos de coste fijo, de manera que cuanto mayor sea el n\u00famero de clientes de que se disponga, menor ser\u00e1 el coste unitario que requiere esa transformaci\u00f3n digital. La posibilidad de la computaci\u00f3n en la nube, el cloud computing<\/em>, aminora en parte ese efecto de escala, pero probablemente no lo elimina. Otro elemento que hace relevante la escala es el de las finanzas sostenibles: el cumplimiento de estos objetivos exigir\u00e1 una ingente inversi\u00f3n en sistemas de informaci\u00f3n y seguimiento, que de nuevo constituir\u00e1n un coste fijo, similar al de la transformaci\u00f3n digital.<\/p>\n Por \u00faltimo, existe la percepci\u00f3n de que hay sobrecapacidad instalada en el sector bancario europeo, esto es, hay demasiados bancos en Europa. Las autoridades reguladoras y supervisoras as\u00ed lo recuerdan con frecuencia. Evidentemente, la situaci\u00f3n difiere entre pa\u00edses: en Espa\u00f1a, donde hemos pasado de 43 entidades a 13, se ha aprovechado la crisis para racionalizar el mercado, por lo que llevamos una cierta ventaja respecto a nuestros competidores europeos<\/p>\n Por todos estos factores, no sorprende que el tema de potenciales fusiones emerja cada pocos meses, como si del Guadiana se tratara. Pero es importante entender que no todas las fusiones tienen igual virtualidad. Las realmente significativas, porque denotar\u00edan que la Uni\u00f3n Bancaria est\u00e1 funcionando, ser\u00edan las transfronterizas, esto es, aquellas que dieran lugar a bancos paneuropeos. Sin embargo, el hecho de que esa Uni\u00f3n Bancaria est\u00e9 incompleta – a\u00fan falta el tercer pilar, el EDIS o Fondo de Garant\u00eda de Dep\u00f3sitos Europeo- es un impedimento de primera magnitud para que esas fusiones transfronterizas sean una realidad.<\/p>\n Esto nos deja con las fusiones nacionales como \u00fanica opci\u00f3n en el corto plazo. Y aqu\u00ed lo que importa es la racionalidad de estas. El ejemplo espa\u00f1ol ilustra de la conveniencia de estos procesos nacionales como un paso para racionalizar el mercado bancario. Pero, y es tambi\u00e9n nuestro caso, no todos los procesos de fusi\u00f3n se culminan con \u00e9xito. Ni debemos, por tanto, excluir esta posibilidad ni pensar que una fusi\u00f3n es el b\u00e1lsamo de fierabr\u00e1s que va a acabar con todos los males del sector bancario europeo. En otras palabras, las fusiones deben tener sentido econ\u00f3mico y financiero, esto es, la entidad resultante tiene que ser mejor que las dos existentes previamente, y los mejor capacitados para valorarlo son los consejos de los bancos afectados y el propio mercado, sin cuya aquiescencia ninguna fusi\u00f3n es posible. Cualquier intervenci\u00f3n de supervisores o gobiernos puede resultar no ya inadecuada, sino temeraria. Especialmente peligroso es el concepto de campe\u00f3n nacional, tras el que se esconden multitud de fracasos en distintos sectores.<\/p>\n