El debate en Europa sobre la normalizaci\u00f3n monetaria, se ha convertido en un nuevo factor de incertidumbre en los mercados. Lo llamativo del tema es que se produce precisamente cuando el BCE ha sido m\u00e1s expl\u00edcito sobre su estrategia futura con el objetivo final de ofrecer m\u00e1s certidumbre.<\/p>\n
La curva de tipos se adapta a los mensajes de la autoridad monetaria. Pero en otros momentos pasados ocurr\u00eda lo contrario. Las dudas son compatibles con la mejora de la rentabilidad de la banca, consecuencia de la mayor eficiencia operativa conseguida tras los ajustes llevados a cabo y por la mayor actividad crediticia. Pero no parece ser suficiente para los analistas que demandan mejores n\u00fameros en los m\u00e1rgenes.<\/p>\n
El Banco Internacional de Pagos public\u00f3 hace unas semanas un trabajo que respond\u00eda a esta cuesti\u00f3n: \u00bfqu\u00e9 implicaciones tiene un periodo prolongado de tipos de inter\u00e9s bajos sobre la estabilidad financiera? Una mejora sostenible de la rentabilidad es la principal premisa para la estabilidad del sector. La principal conclusi\u00f3n del trabajo confirmaba la capacidad de adaptaci\u00f3n de los bancos, encontrando caminos alternativos a los m\u00e1rgenes para mejorar su rentabilidad. Desde recortes de gastos hasta la digitalizaci\u00f3n, con m\u00e1s ganancias de eficiencia operativa y en el servicio al cliente. El BIS tambi\u00e9n descartaba que se est\u00e9n asumiendo riesgos excesivos que debiliten el balance. Es dif\u00edcil que esto ocurra dada la regulaci\u00f3n extrema actual y la exigente supervisi\u00f3n sobre el sector.<\/p>\n
Detr\u00e1s de los bajos tipos de inter\u00e9s oficiales hay factores coyunturales y otros estructurales. Que se superen los primeros ya permite el inicio de la normalizaci\u00f3n de tipos, pero los factores estructurales limitar\u00e1n su escalada. Los bancos seguir\u00e1n encontrando lo mejor de todo este proceso.<\/p>\n