El Banco Central Europeo formaliz\u00f3 en la reuni\u00f3n de esta semana el cambio de sesgo en pol\u00edtica monetaria. Algo tan sencillo como anticipar que en el futuro se iniciara la normalizaci\u00f3n de las medidas expansivas extremas aplicadas durante la crisis. La complicaci\u00f3n se centra en los detalles, c\u00f3mo y cu\u00e1ndo se llevar\u00e1 a cabo este proceso.<\/p>\n
La fragmentaci\u00f3n financiera en un entorno de desequilibrios econ\u00f3micos fue el argumento clave de la autoridad monetaria en la gesti\u00f3n de su pol\u00edtica durante la crisis. Medidas tradicionales con tipos de inter\u00e9s oficiales nulos y elevada inyecci\u00f3n de liquidez, acompa\u00f1adas con otras no convencionales a trav\u00e9s de la compra de deuda en el mercado. Superada la crisis y alcanzada la estabilidad financiera ahora se trata de revertir parte de estas medidas, evitando de esta forma nuevos desequilibrios y distorsiones ante su prolongaci\u00f3n en el tiempo.<\/p>\n
De forma un\u00e1nime se adopt\u00f3 en la reuni\u00f3n una propuesta de estrategia que pasa por el final de las compras de deuda este mismo a\u00f1o y el inicio en la subida de los tipos de inter\u00e9s en la segunda mitad de 2019. Una propuesta tentativa, condicionada a la evoluci\u00f3n de los datos. Y especialmente seg\u00fan el comportamiento de la inflaci\u00f3n, que muestra signos de convergencia hacia el nivel objetivo de medio plazo del 2,0 %. El objetivo central de la pol\u00edtica monetaria en la zona euro es la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
No debemos confundir la prudencia en el proceso anunciado de normalizaci\u00f3n monetaria con ambig\u00fcedad. La comunicaci\u00f3n muestra que la decisi\u00f3n oficial es clara, confirmando de esta forma las expectativas de los agentes. La normalizaci\u00f3n monetaria evitar\u00e1 potenciales riesgos al mismo tiempo que refuerza el optimismo con que se observa el futuro.<\/p>\n