La econom\u00eda espa\u00f1ola ha vuelto a registrar un ritmo de crecimiento por encima del 3% en 2017, por tercer a\u00f1o consecutivo, gracias al ajuste de los desequilibrios que se derivan de la moderaci\u00f3n de los costes internos, la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico, la firme aplicaci\u00f3n de pol\u00edticas de oferta y la profunda reestructuraci\u00f3n que ha llevado a cabo el sector financiero. Aun as\u00ed, estos resultados probablemente no habr\u00edan sido posibles si no se hubiera producido la puesta en marcha de la Uni\u00f3n Bancaria y si el Banco Central Europeo no hubiera actuado con firmeza para relajar las tensiones en los mercados financieros. A ello se suman algunos factores externos concretos, como la mejora del crecimiento econ\u00f3mico mundial y en particular, el sorprendente impulso econ\u00f3mico en la zona euro, la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda y una evoluci\u00f3n favorable del euro frente al d\u00f3lar.<\/p>\n
No obstante, existen riesgos que podr\u00edan alterar esta favorable situaci\u00f3n, entre los que sobresale la definici\u00f3n de pol\u00edticas econ\u00f3micas globales con un marcado acento proteccionista, as\u00ed como el impacto que las posibles alzas de tipos de inter\u00e9s previstas en Estados Unidos para 2018, podr\u00eda generar en un entorno de elevado endeudamiento. En la Eurozona cabe destacar la incertidumbre generada por la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en un contexto en el que las propuestas populistas siguen siendo muy atractivas para una gran parte de los ciudadanos; en este sentido, habr\u00e1 que valorar el impacto derivado del Brexit. En Espa\u00f1a, los riesgos que amenazan la sostenibilidad del crecimiento econ\u00f3mico proceden del elevado endeudamiento p\u00fablico y de la par\u00e1lisis reformista propiciada, en parte, por el desaf\u00edo independentista en Catalu\u00f1a.<\/p>\n
A pesar de la incertidumbre generada por la existencia latente de este conjunto de riesgos sobre los que habr\u00e1 que darle seguimiento y estar prevenidos frente a ellos, los avances que se han producido en estos \u00faltimos a\u00f1os sugieren que se puede prolongar la fase actual de expansi\u00f3n econ\u00f3mica y creaci\u00f3n de empleo sobre la base de un sector bancario que, a pesar de los m\u00faltiples retos a los que se sigue enfrentando, se encuentra en una posici\u00f3n mucho m\u00e1s saneada que en el pasado para apoyar el crecimiento econ\u00f3mico que, para 2018, volver\u00e1 a estar cerca del 3%. Ahora bien, es preciso tener en cuenta que el est\u00edmulo monetario del BCE, por s\u00ed solo, no es suficiente, por lo que ser\u00e1 preciso complementarlo con otras medidas en el \u00e1mbito fiscal y con reformas estructurales capaces de impulsar un uso m\u00e1s intensivo y eficiente de los factores de producci\u00f3n.<\/p>\n
En este sentido, las tareas a las que se debe enfrentar el gobierno son m\u00faltiples. Es urgente abordar un pacto para reformar el modelo educativo, modernizar y diversificar el modelo productivo y adaptar los fundamentos del Estado del Bienestar al cambio que, necesariamente, propiciar\u00e1 la transformaci\u00f3n tecnol\u00f3gica y el envejecimiento de la poblaci\u00f3n. Para disponer de los recursos necesarios, ser\u00e1 imprescindible afrontar el saneamiento de las cuentas p\u00fablicas y la reforma de las Administraciones P\u00fablicas bajo estrictos criterios de austeridad y de eficiencia. De la misma forma, se precisan medidas para mejorar la asignaci\u00f3n de recursos y el ajuste de los precios a trav\u00e9s del refuerzo de la competencia en los mercados de bienes, servicios y factores. Estas medidas deber\u00edan venir acompa\u00f1adas de la extensi\u00f3n de la actividad exportadora hacia nuevos mercados con potencial de crecimiento elevado mediante un marco administrativo, regulatorio y fiscal que promueva el aumento del tama\u00f1o de la empresa espa\u00f1ola y, por tanto, su competitividad, lo que requiere simplificar y agilizar la legislaci\u00f3n vigente.<\/p>\n
De cara al futuro, todo apunta a que, si se adoptan las medidas de pol\u00edtica econ\u00f3mica adecuadas y se profundiza en la senda de ajuste de los desequilibrios pendientes y de flexibilizaci\u00f3n de los mercados, la econom\u00eda espa\u00f1ola seguir\u00e1 generando nuevos puestos de trabajo y estar\u00e1 en condiciones de impulsar el crecimiento de la productividad.<\/p>\n
Desde luego, m\u00e1s all\u00e1 del esfuerzo que se debe hacer en Espa\u00f1a para elevar el potencial de crecimiento y reducir el umbral a partir del cual la econom\u00eda es capaz de generar empleo neto, para aprovechar al m\u00e1ximo las ventajas que brinda la Uni\u00f3n Monetaria ser\u00e1 preciso terminar el andamiaje de la Uni\u00f3n Bancaria con el dise\u00f1o y aprobaci\u00f3n de un Fondo de Garant\u00eda de Dep\u00f3sitos Europeo, as\u00ed como iniciar con determinaci\u00f3n la integraci\u00f3n presupuestaria y de un Tesoro com\u00fan europeo.<\/p>\n
Juan Carlos Delrieu, director de Estrategia y An\u00e1lisis Econ\u00f3mico de la Asociaci\u00f3n Espa\u00f1ola de Banca<\/p>\n