Buenos di\u0301as, permi\u0301tanme que empiece agradeciendo a los organizadores su amable invitacio\u0301n a participar en este Encuentro, si bien el tema elegido no es, desde luego, sencillo.<\/p>\n
Antes de analizar las perspectivas de la rentabilidad bancaria, creo que es necesario establecer de que\u0301 hablamos cuando nos referimos a la rentabilidad de las entidades de cre\u0301dito. Para ello, me centrare\u0301 en describir brevemente en que\u0301 consiste el negocio bancario; en cua\u0301l es la situacio\u0301n de rentabilidad del sector y en que\u0301 mecanismos determinan la misma. Por u\u0301ltimo, intentare\u0301 esbozar los elementos de futuro -las palancas de actuacio\u0301n- que es necesario activar para recuperar la rentabilidad del negocio.<\/p>\n
De manera sucinta, podemos definir el negocio bancario como aquel centrado en la transformacio\u0301n de plazos y en la provisio\u0301n de distintos servicios financieros a sus clientes. Empecemos por la transformacio\u0301n de plazos, pues ese papel es el que define realmente a un banco. La transformacio\u0301n de plazos consiste en utilizar los depo\u0301sitos de la clientela, mucho de ellos de corto plazo, a la vista o transaccionales (relacionados con cobros y pagos), para transformarlos, de manera segura, en cre\u0301ditos a largo plazo que financien los proyectos de consumo e inversio\u0301n de sus clientes, tanto personas fi\u0301sicas como empresas no financieras (entre ellas, PYMEs). No deja de ser un pequen\u0303o milagro que la banca sea capaz de utilizar nuestros depo\u0301sitos para financiar hipotecas a 15 an\u0303os: de hecho son los bancos la u\u0301nica institucio\u0301n financiera que puede acometer esta importante funcio\u0301n de manera solvente. Evidentemente, ese descalce de plazos junto con la naturaleza li\u0301quida de los pasivos, de los depo\u0301sitos, e ili\u0301quida del activo, de los cre\u0301ditos, obliga a una regulacio\u0301n y supervisio\u0301n estrecha de los bancos, asi\u0301 como a la creacio\u0301n de instituciones, como los fondos de garanti\u0301a de depo\u0301sitos, que apuntalen la estabilidad de todo el sector.<\/p>\n
Este proceso de transformacio\u0301n de plazos determina, a su vez, el papel fundamental que juegan los bancos en la transmisio\u0301n de la poli\u0301tica monetaria: en el esquema tradicional, la autoridad monetaria fija los tipos a corto plazo y son los bancos, junto con los mercados financieros, los que, mediante sus operaciones de activo y pasivo, extienden sus efectos a toda la curva de tipos y para todos los plazos. En el caso de la zona del euro, y a diferencia de otras a\u0301reas monetarias, el peso de la financiacio\u0301n bancaria en la economi\u0301a real (en detrimento de los mercados) no hace sino acrecentar este papel crucial del sector en la transmisio\u0301n de los impulsos monetarios.<\/p>\n
Adema\u0301s de este proceso de transformacio\u0301n de plazos, los bancos proveen a sus clientes distintos servicios financieros en a\u0301mbitos como cobros y pagos, tarjetas de de\u0301bito y cre\u0301dito y comercializacio\u0301n de productos financieros no bancarios, tales como fondos de inversio\u0301n, de pensiones o productos de seguro. En la medida en que los bancos espan\u0303oles establecen relaciones comerciales de largo plazo con sus clientes, esta provisio\u0301n de servicios resulta un pilar fundamental del negocio, si bien en muchos casos la gratuidad sigue siendo la norma a la hora de recuperar el coste de los servicios prestados. Con todo, esta funcio\u0301n, la de provisio\u0301n de servicios, no es especi\u0301fica de los bancos y podri\u0301a ser efectuada por otras instituciones financieras no necesariamente bancarias. O, en otras palabras, son la captacio\u0301n de pasivos en forma de depo\u0301sitos y la transformacio\u0301n de plazos las funciones que definen de manera uni\u0301voca e incontrovertida lo que es un banco.<\/p>\n
Pasemos a la cuestio\u0301n de la rentabilidad. En primer lugar, lo relevante no es la cifra absoluta de beneficios, sino su rentabilidad en relacio\u0301n al capital, a las acciones del banco. En este sentido, es el llamado ROE, o Return on Equity (rentabilidad sobre recursos propios), la medida relativa de rentabilidad ma\u0301s ampliamente utilizada. En segundo lugar, los bancos, como cualquier otra empresa, debe ofrecer a sus accionistas una rentabilidad que compense los riesgos de poseer esas acciones porque, si no lo hacen, los recursos propios disponibles para realizar su actividad tendera\u0301n a reducirse con el transcurso del tiempo y con ello, descendera\u0301 tambie\u0301n el volumen de actividad que el banco puede realizar. En te\u0301rminos ma\u0301s sucintos y te\u0301cnicos, en una economi\u0301a de mercado el ROE de cualquier empresa debe cubrir el coste del capital demandado por los accionistas, y el sector bancario no es una excepcio\u0301n. Para el sector bancario europeo, ese coste de capital estari\u0301a situado en el entorno del 10-12%.<\/p>\n
\u00bfCua\u0301l es la situacio\u0301n del sector bancario espan\u0303ol desde el punto de vista de la rentabilidad? Se puede resumir en una mejora paulatina de la rentabilidad, hacia el entorno del 6%, con grandes diferencias entre unas entidades y otras, y con dificultades para que se aproxime al coste del capital en el corto plazo. A medio plazo, un sector (el bancario o cualquier otro) que no es capaz de remunerar adecuadamente a sus accionistas esta\u0301 abocado a experimentar un retroceso y, si esa tendencia se mantiene en el largo plazo, a desaparecer. Esto que suena muy drama\u0301tico, es simplemente el resultado de un ROE que no cubre el coste del capital. Dicho lo cual, hay que destacar que la rentabilidad por dividendo, en un entorno de tipos negativos, no es en absoluto despreciable, lo que resta dramatismo a lo dicho con anterioridad.<\/p>\n
En cualquier caso, resulta sorprendente, incluso parado\u0301jico, que el coste de capital para los bancos no haya disminuido, a pesar de todas las nuevas regulaciones introducidas tras la crisis que hacen que los bancos sean mucho ma\u0301s seguros. Como boto\u0301n de muestra, los niveles de capital de mayor calidad, el llamado CET1, han aumentado ma\u0301s del doble, asi\u0301 como los ratios de capital regulatorio, sea CET1, Tier 1<\/em> o Tier 2<\/em>. Probablemente, existen otras incertidumbres que afectan a las perspectivas del sector y que explican esta paradoja. A continuacio\u0301n mencionare\u0301 algunas.<\/p>\n Existen cuatro elementos que pesan sobre la rentabilidad del sector en el corto plazo. En primer lugar, las heridas que la crisis ha dejado en los balances bancarios, lo que en ingle\u0301s denominari\u0301amos como legacy issues<\/em>. En segundo lugar, el entorno de tipos de intere\u0301s en el que opera el sector no ya de bajos tipos, sino de tipos negativos. En tercer lugar, el impacto de la regulacio\u0301n post crisis, muy exigente y sobre todo enormemente compleja y cambiante. Y, por u\u0301ltimo, el impacto de la revolucio\u0301n digital, del mundo de las fintech, sobre el sector. Repasemos brevemente estos elementos.<\/p>\n La crisis espan\u0303ola, prolongada y dura incluso bajo esta\u0301ndares internacionales, fue una crisis de sobreendeudamiento, de apalancamiento excesivo, concentrado en torno a las actividades inmobiliarias, en concreto de construccio\u0301n y promocio\u0301n de vivienda habitual. En consecuencia, las cicatrices esta\u0301n relacionadas con ese patro\u0301n: niveles de pre\u0301stamos dudosos muy elevados, aunque bien provisionados y en claro descenso, niveles de activos adjudicados tambie\u0301n elevados, aunque valorados a precios de mercado, y un crecimiento del cre\u0301dito moderado, como resultado del continuado proceso de desapalancamiento de aquellas empresas y hogares que se sobreendeudaron en los an\u0303os de la burbuja y lo hicieron a trave\u0301s de los bancos. En suma, un nivel considerable de activos improductivos (si bien con un coste de financiacio\u0301n muy bajo en estos momentos) y un crecimiento moderado del balance, sen\u0303alando, de nuevo, la enorme dispersio\u0301n entre entidades. Lo ma\u0301s importante, en cualquier caso, es que esas heridas esta\u0301n ya cicatrizando y que a medida que avancemos en el proceso de recuperacio\u0301n econo\u0301mica su relevancia e impacto sobre la evolucio\u0301n de los resultados sera\u0301 menor.<\/p>\n Los tipos de intere\u0301s son otro elemento de tensio\u0301n. Permi\u0301tanme que haga una distincio\u0301n entre bajos tipos de intere\u0301s, o tipos cercanos a cero, y tipos negativos. Los primeros vienen normalmente asociados a curvas de tipos planas, esto es, el tipo a corto es cero pero los tipos a largo son ligeramente positivos. Esa circunstancia impacta en los resultados bancarios de dos maneras.<\/p>\n En primer lugar, la ventaja de tener acceso a una financiacio\u0301n vi\u0301a depo\u0301sitos transaccionales no remunerados cesa de aportar valor. Y, en segundo lugar, con una curva de tipos plana la transformacio\u0301n de plazos (tomar prestado a corto plazo para prestar a largo), simplemente, deja de tener valor. O, en otras palabras, en un entorno de tipos cero la rentabilidad bancaria procede ba\u0301sicamente de la provisio\u0301n de los servicios financieros que se proporcionan a los clientes y por los que se recibe una remuneracio\u0301n, puesto que los ma\u0301rgenes bancarios (la diferencia entre los tipos que pago por mi pasivo y los que cobro por mi activo) se estrechan sobremanera.<\/p>\n Los tipos de intere\u0301s negativos merecen una reflexio\u0301n aparte. No voy a incidir en otros calificativos que he utilizado en el pasado, aunque no es por falta de ganas. El tipo de intere\u0301s es el precio que se paga al consumidor por renunciar a consumir hoy y hacerlo el di\u0301a de man\u0303ana. Como el man\u0303ana es incierto, es la retribucio\u0301n del sacrificio que supone ahorrar. Un tipo negativo supone que no se remunera ese sacrificio y, adema\u0301s, se penaliza la renuncia a gastar en el presente. No querri\u0301a que mis palabras sonaran moralistas, pero aun cuando entiendo lo que se pretende con los tipos negativos, incentivar el consumo y la inversio\u0301n en un momento de atoni\u0301a del crecimiento econo\u0301mico en la eurozona, creo que los tipos de intere\u0301s negativos representan una seria distorsio\u0301n que solo se puede mantener por un breve lapso de tiempo.<\/p>\n Desde el punto de vista del negocio bancario, la conclusio\u0301n a la que podemos llegar es la misma. Mientras que los tipos cero implican que la transformacio\u0301n de plazos no tiene valor, los tipos negativos suponen que se destruya valor en este proceso de la transformacio\u0301n de plazos (fundamentalmente, por la imposibilidad pra\u0301ctica de aplicar tipos negativos a los depo\u0301sitos minoristas, cuya remuneracio\u0301n no puede bajar de cero). Por ello, no es cuestio\u0301n de reexaminar la viabilidad del negocio bancario: con tipos de intere\u0301s negativos, el nu\u0301cleo principal del negocio deja de tener valor. O, dicho de otra manera, no hay negocio bancario viable a medio plazo en un mundo de tipos negativos. Y esto es especialmente cierto para bancos comerciales que, como los espan\u0303oles, centran su actividad en financiar y dar servicios a la economi\u0301a real, a las familias y las empresas, un modelo de negocio que no provoco\u0301 la crisis y pudo, adema\u0301s, resistirla bastante bien. Este es el modelo que esta\u0301 en riesgo.<\/p>\n Los bancos podri\u0301an mantener su rentabilidad a base de proveer servicios financieros a sus clientes, si\u0301, claro, por supuesto, pero como cualquier otra compan\u0303i\u0301a financiera. La buena noticia es que estoy convencido de que ma\u0301s pronto que tarde los tipos negativos dejara\u0301n de formar parte del panorama financiero. Y con ello no es que desaparezcan las dificultades, pues probablemente la pro\u0301xima de\u0301cada se caracterizara\u0301 por unos niveles de tipos de intere\u0301s ma\u0301s bajos que los vistos antes de las crisis (te\u0301cnicamente, elementos como el cambio tecnolo\u0301gico, la debilidad de la demanda global o el envejecimiento de la poblacio\u0301n provocan un descenso de los tipos de intere\u0301s reales de equilibrio). Pero, cualitativamente, los tipos bajos, incluso cero, tienen implicaciones distintas que los negativos.<\/p>\n Otro elemento de permanente dificultad es el de la regulacio\u0301n. En concreto, son tres los aspectos de la misma que complican el negocio: su exigencia o dureza, su complejidad y su inestabilidad. Sobre lo primero, no hay nada que decir: es natural que tras la crisis que hemos vivido se quiera reforzar la solvencia de los bancos. Tan solo cabe recordar que, probablemente, hay una curva de Laffer para la solvencia, esto es, un punto a partir del cual aumentos de los requerimientos comportan ma\u0301s efectos negativos, sobre la financiacio\u0301n de la economi\u0301a, por ejemplo, que positivos. La seguridad absoluta ni existe ni es deseable. La paz de los cementerios no puede ser el objetivo de la regulacio\u0301n bancaria.<\/p>\n Por lo que respecta a la complejidad, la dificultad no solo estriba en los costes de cumplimiento, ma\u0301s altos, o incluso en la excesiva atencio\u0301n que los gestores deben dedicar a estos asuntos en detrimento de la gestio\u0301n del negocio. El peligro reside en que, si bien se puede tener una idea general sobre el efecto que una medida concreta puede tener, desconocemos cua\u0301l es el efecto del co\u0301ctel de medicina regulatoria que se esta\u0301 proporcionando a los bancos. Por tanto, me temo que los llamados estudios de impacto son solo aproximaciones burdas al verdadero impacto en te\u0301rminos globales. Al menos, debemos congratularnos de que las autoridades regulatorias, el FSB en concreto, hayan manifestado su voluntad de revisar el impacto de las regulaciones aprobadas, y de corregirlas, si se observan efectos indeseados.<\/p>\n Permi\u0301tanme sen\u0303alar, en este a\u0301mbito, otra paradoja. Como es bien conocido, con la puesta en marcha de la Unio\u0301n Bancaria nuestro supervisor prudencial ha pasado a ser el BCE (o, ma\u0301s exactamente, el SSM, la combinacio\u0301n del BCE y las autoridades nacionales). El BCE, como supervisor, esta\u0301 siendo duro, alertando a las entidades sobre sus debilidades en materia de riesgo, etc. Pues bien, resulta parado\u0301jico que el BCE, con su gorro prudencial exija cuidado en la gestio\u0301n de riesgos, mientras con el<\/p>\n sombrero monetario nos invita a asumir ma\u0301s riesgos animados por los tipos ultralaxos y las distintas facilidades de cre\u0301dito. Extran\u0303os tiempos los que nos ha tocado vivir.<\/p>\n Pasando al desafi\u0301o digital, permi\u0301tanme que sea muy escueto. Creo que todos somos conscientes de la potente combinacio\u0301n que supone un cambio en la demanda y de una oferta descentralizada realizada por nuevos operadores especializados, las fintechs. No so\u0301lo debemos competir con nuevos operadores potencialmente ma\u0301s eficientes y especializados (reitero aqui\u0301 mi visio\u0301n sobre la deconstruccio\u0301n del negocio bancario), sino que son nuestros clientes, en todos los segmentos de edad, los que quieren interactuar con nosotros mediante canales remotos. Y los cambios de demanda son los ma\u0301s cruciales, porque o bien el banco responde a ese cambio o pierde al cliente. Por supuesto, los bancos tienen visiones distintas sobre el ritmo y la profundidad de ese cambio, pero lo relevante es que ninguno ignora la necesidad de afrontar el desafi\u0301o.<\/p>\n Desde el punto de vista de un sector sometido a presiones de rentabilidad, esta transformacio\u0301n tecnolo\u0301gica es a la vez un desafi\u0301o y una oportunidad. El elemento de oportunidad reside en ser capaces de responder a las necesidades de nuestros clientes con estructuras de costes mucho ma\u0301s eficientes. La clave sera\u0301, como no, evitar los riesgos de desatencio\u0301n en geografi\u0301as, segmentos de edad o sociolo\u0301gicos, pero sinceramente creo que la tecnologi\u0301a nos puede permitir no solo mantener los actuales niveles de integracio\u0301n financiera, sino incluso mejorarlos. Al fin y al cabo, la revolucio\u0301n digital en materia financiera esta\u0301 permitiendo aumentar la integracio\u0301n financiera en gran parte de los pai\u0301ses subdesarrollados, al dar acceso a productos y servicios financieros a capas ma\u0301s amplias de la poblacio\u0301n.<\/p>\n En suma, el desafi\u0301o tecnolo\u0301gico no debe llevarnos a caer en el neoludismo o fobia a cualquier innovacio\u0301n tecnolo\u0301gica. Yo creo firmemente en que la tecnologi\u0301a nos llevara\u0301 a sociedades ma\u0301s eficientes y ma\u0301s equilibradas, a vidas ma\u0301s plenas como consumidores y ma\u0301s productivas como trabajadores. Y que el sector bancario saldra\u0301 reforzado del desafi\u0301o, aun cuando no podamos todavi\u0301a calibrar el nivel de transformacio\u0301n que experimentara\u0301.<\/p>\n Permi\u0301tanme que vaya concluyendo. El sector continu\u0301a su lenta mejora en un entorno, un new normal, muy exigente en el que ni los volu\u0301menes (la evolucio\u0301n del cre\u0301dito) ni los ma\u0301rgenes van a ayudar en el corto plazo, aunque las necesidades de provisiones deben tender a disminuir a lo largo del tiempo, y por tanto contribuir a mejorar el ROE.<\/p>\n Por ello, resulta imprescindible una actuacio\u0301n decidida vi\u0301a control de costes, que no solo mejore la eficiencia sino que permita a los bancos competir sin complejos con los nuevos operadores fintech. Una normalizacio\u0301n de los tipos de intere\u0301s contribuira\u0301, adema\u0301s, positivamente a mejorar los ma\u0301rgenes, aun considerando que esa normalizacio\u0301n no supondra\u0301 una vuelta al pasado, pues probablemente nos enfrentamos a un periodo prolongado de bajos tipos de intere\u0301s. Pero lo ma\u0301s relevante de toda esta situacio\u0301n es que los bancos de la AEB son perfectamente conscientes tanto del complejo entorno como de las herramientas a su alcance para confrontar los desafi\u0301os. Esta\u0301n reaccionando, adema\u0301s, no con visiones cortoplacistas, sino con una estrategia a medio plazo.<\/p>\n No puedo terminar sin realizar una u\u0301ltima reflexio\u0301n sobre el modelo de negocio de nuestros bancos, al que ya antes me he referido. Creo firmemente que el modelo espan\u0303ol de banca comercial, cercana a las necesidades de sus clientes, a los que acompan\u0303a a lo largo de su ciclo vital, no solo sigue siendo viable sino que adema\u0301s garantiza el alineamiento entre los intereses del cliente y los del banco. Esto es, un banco que olvide las necesidades de un cliente rentable vera\u0301 co\u0301mo este se ira\u0301 a otro competidor, y lo que se pierde no son las operaciones de un an\u0303o, sino las de toda la vida de ese cliente.<\/p>\n Pero tampoco podemos ignorar que, como todo en la vida, la fo\u0301rmula del e\u0301xito esta\u0301 en la atencio\u0301n al detalle. Incluso los modelos de negocio ma\u0301s so\u0301lidos y pro\u0301ximos a los clientes pueden fallar. Evidentemente, en los millones de interacciones entre los clientes y nuestros empleados se van a producir situaciones complejas, de malos entendidos y errores: no existe la infalibilidad en las relaciones humanas, ni en este campo ni en ninguno. Pero debemos recordar cuales son las palancas que permiten minimizar el riesgo: la educacio\u0301n financiera, que genera clientes exigentes; la formacio\u0301n de la red, que garantiza la excelencia profesional en entornos cada vez ma\u0301s complejos y, por u\u0301ltimo, pero no por ello menos importante, la promocio\u0301n activa por parte de gestores y consejo de una cultura bancaria adecuada que permee en toda la organizacio\u0301n y que permanezca en el tiempo. Solo asi\u0301 lograremos una relacio\u0301n con nuestros clientes larga, fructi\u0301fera y satisfactoria para ambas partes.<\/p>\n Muchas gracias.<\/p>\n Jos\u00e9 Mar\u00eda Rold\u00e1n, presidente de la Asociaci\u00f3n Espa\u00f1ola de Banca<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Las palancas que permiten minimizar el riesgo: la educacio\u0301n financiera, la formacio\u0301n de la red y la promocio\u0301n activa por parte de gestores y consejo de una cultura bancaria adecuada que permee en toda la organizacio\u0301n y que permanezca en el tiempo.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":14031,"parent":0,"template":"","etiquetas":[287,294,331,327],"categorias-blog":[118],"class_list":["post-28725","blog-aeb","type-blog-aeb","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","etiquetas-banca","etiquetas-banca-espanola","etiquetas-creditos","etiquetas-tipos-de-interes","categorias-blog-presidencia"],"yoast_head":"\n