La curva de tipos de interés del dólar descuenta una subida de los tipos oficiales en la reunión de la Fed de junio. ¿Y después? Aunque también anticipa otra subida de tipos antes de final de año, la probabilidad que le asigna se reduce. La evolución futura de esta probabilidad va a depender del mensaje de la autoridad monetaria norteamericana: su interpretación de los datos económicos y cómo se traslada esto en términos de la velocidad para alcanzar el nivel neutral de los tipos de interés.
La política monetaria excepcionalmente expansiva de los principales bancos centrales desde el inicio de la crisis ha influido en las expectativas de los inversores. Aunque en principio no fuera su objetivo. Es necesario ahora buscar el equilibrio entre el riesgo de la ligera inestabilidad a corto plazo que traería la normalización, con el riesgo de inestabilidad a medio y largo plazo que supone mantener las medidas excepcionales.
